Accionista mayoritario publica presentación de 100 páginas criticando a Square Enix y busca apoyo de otros inversionistas

Square Enix ha entrado de nuevo en el radar de los inversionistas, pero no por un anuncio de sus franquicias estrella. Esta vez, la noticia viene del lado corporativo: 3D Investment Partners, fondo de inversión activista con sede en Singapur y uno de los mayores accionistas de la compañía, publicó una presentación de 100 páginas en la que critica directamente la gestión actual de la empresa y llama a otros accionistas a unirse para abrir un diálogo más firme con la directiva.

El documento, revelado el 9 de diciembre y reportado originalmente por BusinessWire, tiene un objetivo claro: presionar a Square Enix para que reconsidere su estrategia a mediano plazo. No es un movimiento inesperado. Desde abril de este año, cuando 3D Investment empezó a adquirir acciones, muchos analistas anticipaban que tarde o temprano el fondo tomaría un rol más activo. Ahora que posee 14.36% de la empresa, esa predicción se cumplió.

Un inversionista conocido por tomar el control de la conversación

3D Investment Partners no es un fondo discreto. Tiene reputación de intervenir directamente en compañías que considera mal gestionadas o con potencial desaprovechado. No dudan en confrontar a la administración cuando los números no respaldan sus decisiones, y Square Enix es su nuevo objetivo.

Cuando comenzaron a invertir en abril, el fondo aseguró que buscaba únicamente “inversión pura”, pero dejó abierta la puerta a proponer cambios si lo consideraban necesario. Meses después, la postura cambió: el fondo ya está impulsando un llamado para que otros inversionistas “compartan opiniones francas” y presionen juntos a la directiva.

¿Por qué el descontento con Square Enix?

El documento expone varias preocupaciones. La principal es un patrón de crecimiento estancado y márgenes de ganancia débiles durante los últimos tres años. Y cuando se comparan esos resultados con otros nombres japoneses como Nintendo, Capcom, Bandai Namco o Konami, las diferencias saltan a la vista.

Según el análisis de 3D Investment, los problemas clave son:

• Bajo rendimiento en el sector de consolas y móviles, áreas que deberían ser centrales.
• Pérdidas significativas relacionadas con juegos cancelados, algo que ya ha generado titulares en años recientes.
• Negocios “no sinérgicos”, como la división de arcades y la editorial, que —según el fondo— no aportan valor real al ecosistema de Square Enix.

El fondo argumenta que la empresa posee algunas de las franquicias más valiosas de la industria, como Final Fantasy y Dragon Quest, y aun así muestra resultados que no coinciden con ese peso global.

Una estrategia que no convence

Square Enix ha promocionado su nueva estrategia a mediano plazo —un “Reboot” para los años fiscales 2025 a 2027— como un punto de renovación. Sin embargo, para 3D Investment este plan es insuficiente, ambiguo y poco concreto.

En su informe señalan:

• Falta de una visión estructurada para la recuperación a largo plazo.
• Metas de mejora poco ambiciosas.
• Ausencia de KPIs claros o planes ejecutables que respalden las acciones propuestas.

Lo más llamativo es que, según el fondo, esta conversación ya había ocurrido internamente. En octubre de 2025, 3D Investment presentó un análisis detallado directamente al CEO Takashi Kiryu, acompañado de sugerencias para mejorar el desempeño corporativo. La respuesta, sin embargo, fue mínima: apenas un breve correo defendiendo el plan ya presentado. Para el fondo, eso no fue suficiente.

Un movimiento público para aumentar la presión

Ante la falta de avances, el fondo decidió hacer público el documento y alentar a otros accionistas a sumarse. Es una táctica común entre los inversionistas activistas: cuando el diálogo privado no funciona, exponen sus argumentos públicamente para generar presión colectiva.

No significa que Square Enix esté obligada a cambiar su rumbo. La industria japonesa está llena de ejemplos similares. GungHo, por ejemplo, lleva tiempo lidiando con el fondo Strategic Capital, que ha pedido públicamente la destitución de su CEO. Hasta ahora, GungHo ha rechazado todas esas propuestas.

Frente a ese contexto, la gran pregunta es cómo responderá Square Enix. La empresa vive un momento clave: lanzó Final Fantasy VII Rebirth este año, continúa expandiendo Final Fantasy XIV y está en plena revisión de sus procesos internos. Que un accionista mayoritario cuestione su estrategia no es menor, y menos cuando ese accionista tiene historial de impulsar cambios profundos.

Por ahora, la directiva no ha emitido un comunicado oficial sobre la presentación. Será interesante ver si mantienen su postura o si este “diálogo constructivo” que exige 3D Investment se convierte en una fuerza capaz de moldear el futuro de una de las compañías más influyentes del gaming japonés.